ارتفاع مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي يضعف الآمال في خفض أسعار الفائدة

كشف تقرير حكومي صدر اليوم الجمة أن مقياس التضخم الذي يهتم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتتبعه ظل مرتفعًا بشكل غير مريح في مارس الماضي، مما يعزز على الأرجح إحجام البنك عن خفض أسعار الفائدة في أي وقت قريب، كما يسلط الضوء على العبء الذي يواجهه الرئيس جو بايدن في محاولة إعادة انتخابه، وفقًا لوكالة “أسوشيتد برس“.

وأظهر التقرير أن الأسعار ارتفعت بنسبة 0.3% في الفترة من فبراير إلى مارس، وهو نفس المستوى الذي كانت عليه في الشهر السابق. وكان هذا هو الشهر الثالث على التوالي الذي يتحرك فيه المؤشر بوتيرة أسرع مما يتوافق مع هدف التضخم الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2%. وقياسا على العام السابق، ارتفعت الأسعار بنسبة 2.7% في مارس، مقارنة بارتفاع سنوي بنسبة 2.5% في فبراير.

التضخم لا يتراجع

وبعد أن بلغ ذروته عند 7.1% في عام 2022، تراجع مؤشر التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل مطرد خلال معظم عام 2023. ومع ذلك، فإن المؤشر ظل حتى الآن هذا العام عالقًا فوق المعدل المستهدف للبنك المركزي.

وقد أدى ارتفاع أسعار الغاز وارتفاع أسعار وجبات المطاعم والرعاية الصحية وإصلاح السيارات والتأمين، من بين أمور أخرى، إلى إبقاء الوتيرة الإجمالية لزيادات الأسعار مرتفعة.

ومع الارتفاع الحاد في أسعار السيارات الجديدة في السنوات القليلة الماضية، ارتفعت تكاليف إصلاح واستبدال السيارات بسرعة ملحوظة.

وأظهرت بيانات التضخم يوم الجمعة أنه باستثناء تكاليف الغذاء والطاقة المتقلبة، ارتفعت الأسعار “الأساسية” بنسبة بلغت 0.3% في الفترة من فبراير إلى مارس، دون تغيير عن الشهر السابق. وبالمقارنة مع العام السابق، ارتفعت الأسعار الأساسية بنسبة 2.8% للشهر الثاني على التوالي.

ويتتبع بنك الاحتياطي الفيدرالي عن كثب مؤشر الأسعار الأساسية، والتي توفر قراءة جيدة بشكل خاص حول الاتجاه الذي يسير إليه التضخم.

مصدر إحباط

وأصبحت مقاييس التضخم المرتفعة بشكل مزمن مصدرًا للإحباط بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي توقع صناع السياسات لديه في الشهر الماضي أن يتم خفض سعر الفائدة القياسي ثلاث مرات هذا العام. وتوقع معظم الاقتصاديين أن تبدأ التخفيضات في يونيو.

ومع ذلك فقد أشار العديد من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي في الآونة الأخيرة، بما في ذلك رئيس البنك جيروم باول، إلى أنه ليس لديهم خطط فورية لخفض سعر الفائدة الرئيسي، وهي خطوة من شأنها أن تؤدي في النهاية إلى انخفاض أسعار الفائدة على الرهن العقاري وقروض السيارات وبطاقات الائتمان والعديد من القروض التجارية.

وقال باول الأسبوع الماضي: “من الواضح أن البيانات الأخيرة لم تمنحنا ثقة أكبر” بأن التضخم أصبح تحت السيطرة الكاملة، و”بدلاً من ذلك تشير البيانات إلى أنه من المرجح أن يستغرق الأمر وقتًا أطول من المتوقع لتحقيق هذه الثقة”. وأضاف: “إذا استمر التضخم المرتفع، فيمكننا الحفاظ على المستوى الحالي لأسعار الفائدة طالما دعت الحاجة”.

ماذا سيفعل البنك المركزي؟

ويقول العديد من الاقتصاديين إنهم يعتقدون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد ينتهي به الأمر إلى خفض سعر الفائدة الرئيسي مرة أو مرتين فقط هذا العام، وربما يبدأ ذلك في سبتمبر. ويقول آخرون إنهم يعتقدون أن البنك المركزي قد لا يخفض سعر الفائدة القياسي على الإطلاق خلال عام 2024.

وعلى الرغم من الضغوط التضخمية المستمرة، فإن النمو القوي في الوظائف ومتوسط ​​الأجور سمح للعديد من المستهلكين الأمريكيين بمواصلة الإنفاق بمعدل صحي، مما يدعم الاقتصاد الذي لا يزال قويًا. ويساعد ذلك في تفسير سبب قول مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي إنهم قادرون على الحفاظ على أسعار الفائدة على الاقتراض كما هي في الوقت الحالي.

وأفادت الحكومة أمس الخميس أن الاقتصاد تباطأ في الأشهر الثلاثة الأولى من العام، لكن المستهلكين استمروا في تعزيز النمو بإنفاقهم الثابت.

وابتداءً من مارس 2022، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي 11 مرة لمهاجمة أسوأ نوبة تضخم تواجهها البلاد منذ 40 عامًا. وساعدت هذه الزيادات في أسعار الفائدة على تهدئة التضخم بشكل كبير، حتى توقف الانخفاض في بداية هذا العام.

تحدي لإدارة بايدن

وتشكل مستويات الأسعار التي لا تزال مرتفعة تحديًا لإدارة بايدن، التي سعت إلى الحصول على نسب الفضل إليها في انخفاض التضخم. ويشير البيت الأبيض إلى أن معدل البطالة ظل أقل من 4% لأكثر من عامين، وهي أطول فترة من نوعها منذ الستينيات.

لكن أسعار المواد الغذائية والإيجار والبنزين وغيرها من الضروريات لا تزال أعلى بنحو 20% إلى 30% مما كانت عليه قبل أربع سنوات، الأمر الذي أدى إلى توتر العديد من الأمريكيين بشأن الاقتصاد.

وعلى الرغم من ارتفاع متوسط ​​الأجر أيضًا منذ ذلك الحين، إلا أن العديد من الأمريكيين يشعرون أنهم حصلوا على رواتبهم الأكبر، لكن الأسعار المرتفعة أدت إلى تقويض هذه المكاسب.

ويميل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تفضيل مقياس التضخم الذي أصدرته الحكومة يوم الجمعة – مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي – على مؤشر أسعار المستهلك الأكثر شهرة.

ويحاول مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي أن يأخذ في الاعتبار التغيرات في كيفية تسوق الناس عندما يقفز التضخم. ويمكنه، على سبيل المثال، تسجيل الوقت الذي يتحول فيه المستهلكون من العلامات التجارية الوطنية الأعلى سعرًا إلى العلامات التجارية الرخيصة في المتاجر.

وبشكل عام، يميل مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي إلى إظهار معدل تضخم أقل من مؤشر أسعار المستهلك. ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن الإيجارات، التي كانت مرتفعة، تحمل ضعف وزن مؤشر أسعار المستهلك الذي تحمله في مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي.